基于企业绩效的我国上市公司管理层收购问题研究

论文摘要

改革开放以来,随着经济体制改革的不断深入,我国许多深层次的矛盾逐渐凸现出来。产权制度便是其中的一个突出问题。20世纪90年代,我国从国外引进了管理层收购（MBO）这一工具作为国有资本退出的一种途径。其后,在短短几年里,MBO便成为我国上市公司蜂拥追逐的对象,从而引起了人们对其的广泛关注,许多学者都在探讨在我国目前的市场背景下,上市公司的MBO是不是有效?本文从企业绩效角度出发,采取定量与定性分析相结合的方法,以2001-2004年间实施过MBO的具有代表性的上市公司作为研究样本,从公司的盈利能力、风险控制能力、成长能力及经营能力等四个方面选取了速动比率、净资产收益率、主营业务收入增长率等十二个财务指标,运用会计均值比较法及统计检验法对上市公司实施MBO前后的绩效变化进行了实证分析,在实证检验的最后,本文利用上市公司实施MBO前后年度各指标比值的变化及其异方差检验对前面得出的实证结论做了更进一步的研究。最后,本文得出结论:至少在短期内,中国上市公司实施MBO之后并没有像国外公司那样起到正面的业绩效应,其在实施MBO前后业绩没有明显改善,即在短期内MBO的实施没有对企业的绩效起到促进作用,相反,在一定程度上企业绩效出现了恶化。最后,笔者通过分析认为,在现阶段,由于我国实施MBO的法律制度的不完善及企业所处环境的缺陷等因素导致了文中实证分析得出的结论,但MBO作为在国外已得到实践检验的有效的企业产权改革方式,对我国企业不管是国有企业还是民营企业的产权明晰都应该有积极的意义。因此,加强对MBO的监管和信息的披露,完善相关融资渠道,从体制和制度上改变现有状况,为我国企业的发展创造良好的经营环境是目前对这一问题的最好解决办法。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第一章 绪论
• 1.1 选题的背景和意义
• 1.2 研究对象
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究难点及创新点
• 1.4.1 研究难点
• 1.4.2 创新点
• 1.5 论文结构
• 本章小结
• 第二章 管理层收购概述
• 2.1 管理层收购概念
• 2.2 管理层收购的特征
• 本章小结
• 第三章 管理层收购国内外发展历程回顾
• 3.1 国外MBO 发展历程回顾
• 3.2 国内MBO 发展历程回顾
• 本章小结
• 第四章 基于绩效的MBO 理论回顾
• 4.1 国外文献
• 4.2 国内文献
• 本章小结
• 第五章 研究设计
• 5.1 研究样本的确定和数据的来源
• 5.1.1 研究样本的确定
• 5.1.2 数据的来源
• 5.2 上市公司MBO 财务绩效的实证分析方法
• 5.2.1 分析思路
• 5.2.2 会计指标分析法的相关指标确定和检验步骤
• 本章小结
• 第六章 基于企业绩效的我国上市公司管理层收购问题实证研究
• 6.1 上市公司MBO 整体绩效实证比较研究
• 6.2 MBO 前后两年绩效综合对比分析
• 6.3 MBO 前后两年财务指标均值差异的方差检验
• 6.4 实证小结
• 本章小结
• 第七章 实证结论分析与建议
• 7.1 实证结论分析
• 7.2 政策建议
• 7.3 本文不足与进一步研究方向
• 本章小结
• 参考文献
• 附录
• 附录一 关于附录的相关解释
• 附录二 总体样本各指标信息
• 附录三 未剔除异常值的总体样本各指标均值分析
• 附录四 剔除异常值的总体样本各指标均值分析
• 附录五 各财务指标配对T检验结果
• 附录六 各财务指标均值F单因素方差检验
• 攻读硕士学位期间发表的学术论文
• 致谢