我国上市公司控股股东私有收益问题研究

论文摘要

随着公司治理领域研究的不断深入,大股东在上市公司治理中的作用受到关注,公司治理的核心已经转变为如何处理大股东与中小股东之间的“代理关系”。“控制权私有收益”就是这个问题的核心。本文第三章介绍了实现控股股东私有收益的实现方式,我国上市公司大股东侵害公司和其他股东利益的途径有多种,最为直接的是资金占用(包括直接的资金占用、借款合同、购销性的关联交易、违规担保等形式),到关联交易转移资产,再到利用内幕信息进行二级市场套利。大股东还往往利用其他一些辅助手段来达到攫取控制权私有收益的目的,包括股权融资偏好和粉饰业绩。这些现实的行为已经严重侵害到了投资者的利益,影响到了我国证券市场的发展。本文第四章分析了影响控制股东私有收益的因素。从宏观因素和微观因素进行了详细的分析,宏观因素包括法律制度、市场竞争、行业特性、公共媒体、政府监管、征税水平等,微观因素包括公司规模、股权结构、财务杠杆、经营状况、资产结构、股利政策等。本文通过对中国上市公司控股股东的私有收益规模的测度并对其影响因素进行多变量线性回归分析,探讨控股股东对中小股东进行侵害行为的影响因素。本文的实证研究结果表明:我国上市公司控股股东的平均私有收益水平为26.89%左右,与新兴市场的国家相近,但明显地高于市场经济发达的国家;公司规模、盈利状况对控股股东私有收益有不同程度的负向影响,而股权转让比例、资产负债率、现金流量和流通股比重都对控股股东私有收益有不同程度的正向影响。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景、目的及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题目的及意义
• 1.2 本文的研究思路及框架
• 1.2.1 研究思路
• 1.2.2 研究框架
• 1.3 本文的创新点
• 第二章 文献综述
• 2.1 控股股东私有收益定义的提出
• 2.2 公司治理与控股股东角色的演变
• 2.3 控股股东私有收益测度方法的文献综述
• 2.3.1 国外测度方法
• 2.3.2 国内测度方法
• 2.4 对现有文献的评述
• 第三章 控股股东私有收益的实现方式
• 3.1 资金占用
• 3.1.1 直接占用
• 3.1.2 借款合同
• 3.1.3 购销关联交易
• 3.1.4 违规担保
• 3.2 资产转移
• 3.2.1 关联交易
• 3.2.2 股利政策
• 3.3 内幕交易
• 3.3.1 并购
• 3.3.2 控制权转移
• 3.4 其他方式
• 3.4.1 辅助手段
• 3.4.2 过度报酬
• 3.4.3 定向增发
• 3.5 小结
• 第四章 控股股东私有收益的影响因素
• 4.1 影响控股股东私有收益的宏观因素
• 4.2 影响控股股东私有收益的微观因素
• 第五章 上市公司控股股东私有收益的实证研究
• 5.1 控制权私有收益的测度
• 5.2 实证研究设计
• 5.2.1 数据来源与样本选取
• 5.2.2 模型的建立及假设的提出
• 5.3 样本的描述性统计
• 5.4 影响因素与控股股东私有收益的回归分析
• 第六章 结论
• 参考文献
• 附录 样本及数据
• 在学研究成果
• 致谢