基于面板数据的我国军工上市公司资本结构影响因素研究

论文摘要

自MM资本结构定理首次公开之后,西方学术界有关资本结构问题的研究,逐渐成为公司财务研究的重点。资本结构及其影响因素与公司治理、公司成长、公司战略和公司价值之间存在着深刻的内在联系,如何选择公司的资本结构成为现代经济学家反复研究的“资本结构之谜”。由于我国特殊的制度环境,如资本市场发展不平衡、公司治理机制有缺陷、投资者法律保护不健全等,我国上市公司的资本结构影响因素之谜“更令人困惑”。随着军工企业整体上市的全面推进,军工上市公司受到人们的普遍关注。军工上市公司作为军工企业的代表,是展示我国军工经济实力和军事技术水平的一个重要窗口,是国家战略安全的需要,其业绩好坏势必对我国国防产生重要的影响。本文借鉴国内外学者相关研究成果,以42家军工上市公司2004-2008年度财务数据为样本资料,运用stata10.0分析工具,进行军工上市公司资本结构影响因素的模型估计和相关检验。同时,采用滞后一期的因变量作为工具变量,利用广义矩估计对资本结构调整模型进行估计,对军工上市公司资本结构的调整速度以及影响因素进行进一步的分析。根据实证研究结果,结合军工上市公司自身特点,提出优化军工上市公司资本结构的策略。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究意义与研究方法
• 1.2.1 研究意义
• 1.2.2 研究方法
• 1.3 资本结构的概念界定
• 1.4 研究内容及创新点
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 本文的创新点
• 第二章 相关理论与文献综述
• 2.1 资本结构理论
• 2.1.1 早期资本结构理论
• 2.1.2 现代资本结构理论
• 2.1.3 新资本结构理论
• 2.2 资本结构影响因素的国内外研究现状
• 2.2.1 国内关于资本结构影响因素的研究
• 2.2.2 国外关于资本结构影响因素的研究
• 2.3 关于我国军工上市公司的研究概述
• 第三章 我国军工上市公司资本结构的现状
• 3.1 我国军工企业改制上市的背景
• 3.2 我国军工上市公司发展现状
• 3.3 我国军工上市公司资本结构的特征分析
• 3.3.1 总资产负债率低，近年呈上升趋势
• 3.3.2 负债结构不合理，流动负债水平偏高
• 3.3.3 股权集中度有所下降，但仍然偏高
• 3.3.4 偏好股权融资
• 第四章 我国军工上市公司资本结构影响因素实证分析
• 4.1 面板数据模型的基本原理
• 4.1.1 面板数据模型的形式
• 4.1.2 面板数据模型的基本类型
• 4.1.3 面板数据模型的判定方法
• 4.2 研究假设与变量选取
• 4.2.1 研究假设
• 4.2.2 变量选取
• 4.2.3 数据来源与样本选取
• 4.3 变量的描述性统计
• 4.4 军工上市公司资本结构影响因素的实证研究
• 4.4.1 军工上市公司资本结构影响因素的模型判定
• 4.4.2 军工上市公司资本结构影响因素的实证研究
• 4.4.3 实证结果与分析
• 4.5 我国军工上市公司资本结构动态调整的实证研究
• 4.5.1 总负债水平影响因素的动态调整模型
• 4.5.2 流动负债水平影响因素的动态调整模型
• 4.5.3 长期负债水平影响因素的动态调整模型
• 4.5.4 实证结果与讨论
• 第五章 我国军工上市公司资本结构的优化策略
• 5.1 适度提高军工上市公司负债水平，增强其盈利能力
• 5.2 加快并购重组步伐，发展军工上市公司规模
• 5.3 调整股权结构，完善公司治理
• 5.4 全面推进军工企业改制上市
• 5.5 大力发展企业债券市场，提高军工上市公司的债券比例
• 第六章 研究结论与展望
• 6.1 研究结论
• 6.2 研究展望
• 6.2.1 研究不足
• 6.2.2 研究展望
• 参考文献
• 致谢
• 在学期间的研究成果及发表的学术论文