企业并购的伦理审视

论文摘要

所谓并购（M&A）,就是兼并（Merger）和收购（Acquisition）的简称。并购是企业扩张与增长的一种方式。通过并购,有可能获得经营协同效应、财务协同效应、实现生产要素的互补、建立紧密型的企业集团,等等。并购交易的伦理问题,与一般经济活动既有共通之处,也有其独特的地方。共通之处在于,并购也要遵循义利统一的最高原则。独特之处在于,并购交易不仅仅涉及到交易双方,而且涉及到诸多利益相关者（stake-holds）的利益。本文的基本观点是: 第一,辨证地理解并购活动的道德价值。经验表明,并购是一把“双刃剑”,既能给社会经济发展带来巨大的推动作用,也有可能沦为单纯的利益争夺甚至引发经济和社会矛盾。合理的并购交易应当通过协同效应提升公司业绩,为整个社会创造价值。只有这样的并购活动,才具有道德价值,是一种具有道德内涵的经济活动。 第二,全面地把握影响并购交易的道德价值的各种要素。决定并购的经济和社会效果的,不仅有体制机制方面的原因,同样有观念、动机等文化和伦理方面的原因。具体的并购活动究竟是发挥正面的社会价值,还是负面的影响,不是偶然的,而是取决于并购规则的设计,以及参与者的并购动机和决策机制,以及并购后的价值整合、文化整合。只有并购规则是公平的、参与者的并购动机是端正的,并购决策是科学的,同时并购后的价值整合、文化整合是成功的,并购才能发挥其良好的效应。因此,指导并购活动的基本理念应当是:在正确的伦理原则指导下,遵循并购交易的内在规律,通过动机、行为和制度的统一,发挥并购的积极效应,从而达到并购活动的“义利统一”。 第三,指导并购交易的道德原则和规范体系,既要符合市场经济的基本规律和国际惯例,也要符合中国国情。在并购交易中具有根本性意义的价值选择问题是:应当以股东利益最大化为原

论文目录

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• 导言
• 第一章 并购的义利统一原则（一）
• 1.1 并购的义利统一原则
• 1.2 动机和效果相统一的原则
• 1.3 社会效益和经济效益/公平和效率相统一的原则
• 第二章 并购的义利统一原则（二）
• 2.1 传统的企业理论及其对并购的理解
• 2.2 “企业社会责任”观念和利益相关者理论
• 2.3 企业社会责任的理论依据与制度化实践
• 2.4 并购与企业社会责任
• 第三章 并购规则体系的伦理审视
• 3.1 并购的法律规范和道德规范
• 3.2 并购规范及其价值目标
• 3.3 并购规范体系的案例分析
• 第四章 股东平等与诚信义务
• 4.1 股东平等原则的局限性
• 4.2 要约收购
• 4.3 协议收购
• 4.4 股东的诚信义务
• 第五章 敌意收购和反收购的伦理审视
• 5.1 敌意收购的道德争论
• 5.2 反收购及其道德争论
• 5.3 反收购策略的伦理分析
• 第六章 管理层收购的伦理审视
• 6.1 管理层收购的价值
• 6.2 管理层收购的道德风险
• 6.3 管理层收购的案例研究
• 第七章 并购中的伦理整合
• 7.1 并购中的整合阶段
• 7.2 企业并购中的文化整合:以跨国并购为例
• 7.3 从文化整合到伦理整合
• 结论
• 参考文献
• 附录
• 致谢
• 原创性声明