上市公司股权结构对公司绩效的影响 ——基于我国制造业上市公司的研究

论文摘要

股权结构的合理化问题越来越引起人们的关注。股权结构是公司治理的核心,通过委托代理、激励与监督等治理机制影响公司绩效。适宜的股权结构有利于强化企业管理、提高公司业绩。不合理的股权结构会导致大股东对公司利益的侵蚀、加重小股东搭便车的心理,从而降低公司绩效。自1990年中国资本市场成立以来,股权结构与公司绩效的关系一直是我国理论界和实务界研究的重点,但是由于研究方法的不同,众多的研究成果没有形成一致的结论。不同的行业其股权结构必然有一定的差异。由于制造业在我国的经济中有着举足轻重的地位,本文采用制造业作为分析研究的对象。围绕“股权结构对公司绩效的影响”这一课题,本文研究了2008-2010年在沪深两市上市的制造业公司,对公司的股权性质、股权集中度与公司绩效的影响分别进行了分析,并针对分析结果提出了相应的建议。围绕讨论的内容,本文分五部分进行论述。第一部分为绪论,主要介绍了论文研究背景、选择制造业上市公司的意义,回顾了国内外文献并提出了本文的研究框架。第二部分介绍了相关概念,分析机制,在委托代理、激励与监督理论的基础上提出了股权结构对公司绩效影响的相关机制。第三部分介绍了我国制造业上市公司的股权结构特点以及国外股权结构的特点。第四部分对我国制造业上市公司股权结构对公司绩效影响进行描述性统计和实证分析。第五部分是结论和政策建议。分析结果表明,国有股东对公司绩效有消极影响。法人股东、内部员工股东、股权制衡对公司绩效有积极影响。股权集中度与公司绩效呈现U型关系。结合了本文的研究,提出了如下的改进建议。（1）适当进行国有股减持。（2）推行数法人控股的多元化股权结构（3）推行内部员工股权激励计划。（4）合理约束控股股东的决策权（5）完善市场外部监督机制和保护中小股东权益的法律法规。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 引言
• 1.1 研究背景
• 1.2 选择制造业上市公司作为研究对象的意义
• 1.3 国内外相关研究综述
• 1.3.1 国外研究成果回顾
• 1.3.2 国内研究成果回顾
• 1.3.3 对现有研究的评价
• 1.4 研究框架及创新
• 1.4.1 研究框架
• 1.4.2 论文的研究创新之处
• 2 股权结构与公司绩效的理论分析
• 2.1 相关概念的界定
• 2.1.1 股权结构概述
• 2.1.2 公司绩效概述
• 2.2 股权结构对公司绩效影响的作用机制
• 2.2.1 股权结构与委托代理机制
• 2.2.2 股权结构与激励机制
• 2.2.3 股权结构与监督机制
• 3 我国制造业上市公司股权结构与公司绩效的现状
• 3.1 我国制造业上市公司股东性质分析
• 3.1.1 国有股股东
• 3.1.2 法人股东
• 3.1.3 内部职工股东
• 3.1.4 个人股股东
• 3.2 我国制造业上市公司股权结构的现状
• 3.4 我国制造业上市公司的经营绩效现状
• 3.3 国外上市公司股权结构与公司绩效的关系
• 4 我国制造业上市公司股权结构对公司绩效的影响
• 4.1 股东性质对公司绩效的影响
• 4.1.1 股东性质对公司绩效影响的理论分析
• 4.1.1.1 国有股股东对公司绩效影响的理论分析
• 4.1.1.2 法人股股东对公司绩效影响的理论分析
• 4.1.2 制造业上市公司的公司绩效与控股股东比例的描述性统计
• 4.2 股权集中度对公司绩效的实证分析
• 4.2.1 样本的来源和选择
• 4.2.2 股权集中度与公司绩效的假设
• 4.2.2.1 控股股东比例对公司绩效的影响
• 4.2.2.2 股权制衡对公司绩效的影响
• 4.2.3 模型假定
• 4.2.4 股权集中度描述性统计
• 4.2.5 股权集中度与公司绩效关系的实证结果
• 5 结论与政策建议
• 5.1 结论
• 5.2 优化我国上市公司股权结构的途径
• 5.2.1 适当进行国有股减持
• 5.2.2 推行数法人控股的多元化股权结构
• 5.2.3 推行内部员工股权激励计划
• 5.2.4 合理约束控股股东的决策权
• 5.2.5 完善市场外部监督机制以保护中小股东权益
• 5.3 研究的局限性
• 参考文献
• 后记