中国金属商品期货和现货价格关系研究 ——基于铝和铜的实证分析

论文摘要

当前,期货市场已成为世界各国经济的重要组成部分,其对经济的稳定作用越来越明显。一个成熟的期货市场会对国内乃至国际商品市场产生重要影响。随着中国市场经济体制逐渐建立,自上世纪90年代发展起来的商品期货市场在稳定市场经济、调节现货市场供求关系方面显示出了重要作用。风险规避和价格发现是期货市场的两大基本功能,某一期货市场是否具有这两大基本功能一直是学者关心与争论的问题。通过研究期货市场和现货市场价格的关系,可以验证期货市场两大基本功能的实现情况。本文的目的是通过运用现代计量经济学特别是时间序列分析的方法,来研究我国期货市场与现货市场之间的价格关系,探求两者之间的动态均衡关系。本文以我国金属期货市场和现货市场为研究背景,选取从2003年7月21日至2007年12月31日的上海期货交易所的铝、铜期货合约价格以及相应现货市场价格所形成的时间序列为研究对象,进行相关系数与基差分析、协整检验与误差修正模型分析、Granger因果关系检验和脉冲响应分析、G-S模型和永久短暂模型分析、EGARCH和BEKK模型分析,发现期货市场与现货市场价格存在长期均衡关系,存在双向因果关系,新信息对两市场的冲击不对称,存在显著的双向波动溢出效应等结论。研究表明我国的金属商品期货市场已经具备了进行套期保值的基础,期货市场与现货市场有较好的双向引导关系,其价格发现功能已经得到不断增强。本文的研究成果对中国金属期货市场发挥着套期保值与价格发现功能提供了实证支持,同时也为金属期货市场投资及现货市场风险规避提供了参考。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 导论
• 一、研究期货价格与现货价格关系的愈义
• 二、本文的特点和结构
• 第一章 国内外研究综述
• 第一节 国外研究综述
• 第二节 国内研究综述
• 第二章 期货市场综述
• 第一节 期货市场与现货市场的基础关系
• 第二节 商品期货价格构成和特点
• 第三节 我国期货市场回顾
• 第三章 研究方法与评述
• 第一节 相关系数与基差分析
• 第二节 协整检验与误差修正模型分析
• 第三节 Granger因果关系检验和脉冲响应分析
• 第四节 G-S模型和永久短暂模型
• 第五节 期货市场和现货市场波动关系研究
• 第四章 实证结果与分析
• 第一节 数据来源及处理
• 第二节 相关系数与基差分析
• 第三节 协整检验和误差修正模型分析
• 第四节 Granger因果关系检验和脉冲响应分析
• 第五节 G-S模型和永久短暂模型
• 第六节 期货市场和现货市场之间的波动性关系研究
• 第五章 结论、建议与进一步研究方向
• 第一节 结论
• 第二节 建议
• 第三节 进一步研究方向
• 参考文献
• 致谢