近几年,随着国内外会计造假事件的频繁出现,上市公司的盈余质量引起了各方的普遍关注。在两权分离的现代企业制度下,以会计盈余为基础的报酬契约使得高管人员可能操控财务报告中的盈余信息以最大化自己的报酬。这将导致盈余质量的降低,制约上市公司的可持续发展。因此,对上市公司高管人员报酬与盈余质量之间的关系进行研究,对于优化高管报酬契约的设计,降低管理者的道德风险,提高公司盈余质量都具有重要的参考价值。本文在回顾国内外重要文献的基础上,选取2002—2005年A股上市公司作为研究样本,并根据我国实际情况,进一步将样本分别按照高管持股情况及公司控股股东是否为国有进行分组,采用线性回归方法,研究上市公司高管现金报酬与盈余质量的相关关系。研究发现:(1)从整体上看,我国上市公司高管现金报酬与盈余质量之间显著负相关;(2)高管持有上市公司股份时,现金报酬与盈余质量之间不存在显著关系;(3)对于国有控股上市公司,高管的现金报酬与盈余质量之间不存在显著关系。该研究结果表明,在我国高管基于报酬动机而采取行为损害企业价值的情况是存在的,而持股则能在一定程度上约束高管的这种行为。在此基础上,本文提出建议,在设计报酬契约及衡量高管业绩时应重视盈余质量的评价,将以盈余为基础的短期激励与长期股权激励相结合,同时完善公司治理结构,以形成对高管人员良好的约束和激励机制。本文的主要创新之处在于,国内已有的大部分研究表明高管报酬与盈余管理之间不存在显著关系。本文采用新的计量方法——DD修正模型计量盈余质量,从另一个角度论证高管现金报酬与盈余质量的相关关系,得出与国内已有研究不同的结论,认为报酬与盈余质量之间存在显著负相关关系。同时,本文还针对我国的特殊制度背景,对样本数据进行分组,研究高管持股及控股股东股权性质对现金报酬与盈余质量相关关系的影响,从而丰富和拓展了国内这方面的研究。
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