可转换债券定价的思考

论文摘要

可转换债券在金融衍生市场的出现,不仅为金融衍生市场注入了新的内容,而且为融资开辟了新的途径,然而可转换债券市场的蓬勃发展,其中一个重要的方面取决于能否有正确的定价方法。罗伯特·莫顿和迈伦·休斯因布莱克一斯科尔斯期权定价模型而获得1997年度诺贝尔经济学奖,布莱克一斯科尔斯期权定价模型是现代金融领域最重要和影响最大的理论之一,可称其为现代可转换债券定价理论的核心。本论文详尽介绍了可转换债券主要的定价理论,重点介绍了可转换债券定价理论的核心布莱克一斯科尔斯期权定价模型,介绍其在衍生金融市场实践中的具体运用和实践指导意义,并联系中国的金融市场进行实证分析,将布莱克一斯科尔斯期权定价模型计算价格与市价进行了多方面的比较研究,了解定价理论在中国的现状,探索其对中国发展可转换债券市场的意义。

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摘要

ABSTRACT

导言

1 可转换债券的运行机理及影响定价的属性

1.1 可转换债券的运行机理

1.2 影响可转债期权价值的条款分析

1.3 影响可转换债券定价的属性

2 可转换债券定价的理论基础

2.1 衍生证券定价的一般方法

2.2 债券定价理论基础

2.3 可转换债券相关股票定价中的考虑因素

3 可转换债券定价理论核心思想

3.1 单因素模型的构建

3.2 BLACK-SCHOLES 期权定价公式

4 可转换债券定价理论的运用

4.1 纯债券定价

4.2 可转换债券期权价值构成

4.3 隐含期权条款的考虑

4.4 可转债期权定价模型

4.5 以上海国际机场股份有限公司发行的可转换债券为例:

5 我国可转换债券的定价情况

5.1 可转换债券定价中的非正常现象分析

5.2 BLACK-SCHOLES 模型理论价格与市价对比分析

5.3 可转换债券四月定价狂涨现象分析

5.4 发展中国可转换债券市场所需的政策配合

总结

致谢

参考文献

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