股利毫无疑问来自公司的利润,而对于这些利润的分配也就随之产生了股利政策。现实世界中的上市公司有着各种各样的股利政策,随着对这些股利政策的解释,也就产生了相应的股利政策理论,这些理论大致上可以分为标准股利政策理论和行为股利政策理论,前者是基于有效市场假说和完全理性人为基础的,后者则认为市场并非完全有效以及投资者是有限理性的,很显然行为股利政策理论是在放宽了标准股利政策理论假设的基础上产生的。面对我国这样一个只有短短二十年的证券市场,虽然其发展速度很快,但高速的发展却并不能掩饰存在的问题,不管是上市公司规章制度还是公司管理层、投资者本身的素质,都与西方发达国家的证券市场存在着很大的差异,其中股利政策就是其中之一,这也是本文试图加以研究的。本文将以主板市场中甘肃省上市公司为样本,对股利政策加以分析。论文将首先证明基于有效市场假说与完全理性人为基础的标准股利政策理论在解释甘肃省上市公司股利政策时显得素手无策,故将运用行为金融学在股利政策上的最新研究成果——行为股利理论来对上市公司的各种股利政策进行分析,最后结合对股利政策的分析,给出规范上市公司股利政策的建议或意见,这也是本文的现实意义所在。
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