ST公司摘帽后债务融资结构与公司绩效关系的研究

论文摘要

债务融资一直是公司的一项重要的财务决策,有关债务融资的治理效应问题也是学术界广泛关注的焦点。然而,学者们在研究债务融资的治理效应时往往剔除ST公司。从1998年4月第一只ST股的出现至2007年12月,陆续有370多家上市公司被ST,所以ST板块无论从数目、市值、交易量,还是板块的影响力来说,都已不容忽视。本文吸收了国内外有关债务融资治理效应的理论和实证研究成果,结合ST公司的特殊制度背景,探讨了ST公司摘帽后的负债融资结构与公司绩效的关系。本文从深、沪两市A股中选取了102家上市公司,它们是截止2006年12月31日曾被ST但已成功摘帽的上市公司,对其进行5年的跟踪研究。为了更好的探讨ST公司摘帽后的债务融资结构与公司绩效关系.本文除了对ST公司摘帽后的债务结构和公司绩效进行了统计回归以外,还对各研究变量的变化量进行了统计回归。本文得出结论如下:(1)ST公司摘帽后的资产负债率居高不下,因此资产负债率与公司绩效负相关;(2)短期负债与公司绩效负相关,长期负债与公司绩效正相关;(3)随着ST公司摘帽后经营状况得到稳定,商业信用和银行借款与公司绩效正相关;(4)ST公司在其摘帽后一段时期内会对其债务结构进行良性调整。

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摘要

ABSTRACT

1 绪论

1.1 问题的提出及动机

1.2 研究方法和内容

1.3 论文的架构与创新

2 制度背景

2.1 ST制度

2.1.1 ST制度的演进

2.1.2 ST制度的意义

2.2 ST公司摘帽的途径

2.3 ST公司的文献综述

3 对债务结构的文献综述

3.1 负债总体水平与公司绩效

3.1.1 国内外有关债务融资治理效应的理论综述

3.1.2 国内外有关债务融资治理效应的实证综述

3.2 负债期限结构与公司绩效

3.2.1 国内外有关负债期限结构治理效应的理论综述

3.2.2 国内外有关负债期限结构治理效应的实证综述

3.3 负债类型结构与公司绩效

3.3.1 国内外学术界有关负债类型结构的理论研究

3.3.2 国内有关负债类型结构治理效应的实证综述

4 实证研究设计

4.1 研究假设

4.2 变量指标的选择

4.2.1 因变量指标选择（公司绩效）

4.2.2 自变量指标的选择

4.2.3 控制变量的选取

4.3 研究模型设计

4.4 数据来源和筛选

5 实证检验

5.1 描述性统计

5.2 ST公司摘帽后第1-5年公司绩效与公司债务结构的关系的实证检验

5.2.1 因子分析

5.2.2 ST公司摘帽后的债务结构与公司绩效的关系的实证检验

5.2.3 ST公司摘帽后债务结构变化与公司绩效变化的关系的实证检验

5.3 ST公司摘帽后债务结构的良性调整

6 结论

6.1 研究结论

6.2 目前政策建议

6.3 未来研究考虑

参考文献

致谢

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