分形理论为我们认识复杂性、非线性提供了重要的理论基础。分形理论是非线性方法的一种,发展至今不过几十年的时间,由于它能有效地解释自然和经济现象中许多极其复杂多变的问题,因此它已成为非线性资本市场理论的有力分析工具。本文就是利用分形理论中的R/S分析法对我国股票市场作实证研究,以揭示我国股市的分形特征。分形概念也为我们提供了描述的复杂性事物和过程思考方法。R/S分析法为我们提供了描述的复杂性事物和过程的一种方法。本文先是简单地阐述复杂性的一些基本特征和复杂性理论的概述,详细地介绍复杂性理论的一种——分形理论,分形概述,分维内涵,R/S分析法等。接着回顾了资本市场理论,有效市场理论、分形市场理论及它们之间的比较,在第四章自编写SAS程序进行实证分析——平稳性检验、分布特征的检验、分形检验。我们发现,中国指数序列的收益序列表现出分形,非线性等复杂特征。股市实际是一个非线性的复杂系统,由此我们引入了新的非线性范式,即复杂性理论来考察资本市场。我们用重标极差分析R/S方法计算的两市的分形维指数,证明了中国股市的分形特征。因此,我们得出结论:无论是综合指数、行业指数还是个股,还是不同的时间增量上,在样本量内收益率的时间序列都是持续性的,H指数为0.62左右。上证B股综指的平均循环周期为160天左右,深证B股综指的平均循环周期为120天左右,石化行业、金融行业的平均周期为120,联华股份和南玻股份的平均周期分别为125和160。中国股市具有明显的分形结构,存在长期记忆。而且通过了经验性检验。我国资本市场总体上呈现了分形特征,具有复杂性的特征。
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