传统控制权市场理论侧重于研究控制权转移事件对公司绩效的影响效应,近年来,公司治理的焦点已经发生转移,已由所有者与经营者之间的委托代理关系转移到了控股股东与中小股东之间的代理问题。控制权私人收益(Private Benefitsof Control)问题已成为各类研究公司金融和公司治理文献的核心和重点。本论文以我国上市公司的控制权私人收益问题为研究对象,首先界定了最终控制人的控制权、控制权私人收益的定义。在介绍和评析企业契约理论、委托代理等理论基础上,对控制权私人收益从理论上进行了规范分析。然后,针对中国上市公司控制权转移事件进行了实证研究,对中国上市公司的控制权私人收益水平进行了测度,实证检验了公司层面的因素对控制权私人收益的影响。最后,为进一步规范和完善我国上市公司的治理结构提供理论支持和政策建议。本文经过研究,得出了以下主要结论:(1)总体上,我国上市公司控制权私人收益平均水平为26.66%,同国外比较得出,我国的控制权私人收益水平相对很高。(2)公司层面因素及股权交易特征因素对控制权私人收益的解释力较强。
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