“影子银行”是指正规银行体系之外的机构和业务构成的信用中介，这些中介不受传统监管体系的监管，可能引发系统性风险和监管套利等问题。影子银行的发展加快了金融创新，提高了资源配置效率。但是如同金融危机中显示的那样，当影子银行进行类似银行的信用转换和杠杆操作等活动时，它就可能成为系统性风险的来源。金融危机爆发以来，影子银行的风险和监管问题越来越受到关注，不少学者认为影子银行是引发危机的重要原因。本文首先对影子银行的概念和特点进行了阐述，讨论了影子银行对金融系统的影响。其次分别介绍了美国、英国和金融稳定委员会针对影子银行提出的监管措施，以及中国的影子银行现状和监管对策。然后本文结合影子银行的实际情况，重点考虑不受管制的私人货币创造易使系统受到金融风险的冲击，建立了一个关于消费者、银行、耐心投资者和政府的多阶段动态博弈模型，对各参与者的博弈过程和行为选择进行分析。模型结果显示，对于项目出现不利信号时消费者提前收回投资可得到的支付率r，不受政府监管的银行会选择一个偏低的r，并导致一个高水平的货币创造数量M。该货币创造水平对社会来说并不是最优的，会影响货币政策的效果，而且给整个系统带来风险。如果政府进行干预和监管，以社会效用最大化为目标，规定银行对提前收回投资消费者的支付率不得低于r*，则可以实现银行创造的货币数量M的减少，达到宏观调控的目标。
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