EVA及其在中国实施的股改条件分析

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EVA(economic value added)即经济增加值,是企业净经营利润减去对投资在该企业所有资本的机会成本的合理估算。它能够表明一定时期企业为股东增加了多少价值。EVA的学术角度是经济学,经济学家认为历史成本或现行成本都没有真实反映企业的真正成本和收益,他们主张用机会成本的概念,EVA的资本成本反映的就是投入成本的机会成本。在国外,EVA评价系统已经得到了广泛认可;在国内,EVA也正成为中央在国有企业中大力推行的考核机制。但是,在国外大公司中取得巨大成功的EVA理论,在中国并不一定也能取得很大的成效。与西方国家相比,中国资本市场发育程度较低,被过度操纵的中国上市公司们的财务数据,流通股与非流通股并行的市场割裂局面,许多指标性的金融产品及其价格尚不存在,这一切让我们难以保证EVA评价系统的客观性、真实性,难以用EVA指标去评价我们的上市公司,去指导我们的投资。我们也应看到,中国市场的相对落后只是暂时现象。自2005年,中国股市进行了股权分置改革,上市公司业绩大幅改善,市场各方对A股市场的信心空前高涨。笔者不禁思索,A股市场股改后,是否出现了更加适合EVA应用的市场环境?本文通过研究股改后EVA在中国资本市场的适应性问题,进而与股改前的国内研究成果相比较,试图发现股改给国内资本市场带来的变化;并与国外研究成果相比较,努力找到中国资本市场与国外成熟资本市场的差距,提出相关建议。

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ABSTRACT

第1章导论

1.1 写作背景及实践意义

1.2 国内外研究综述

1.2.1 国际研究现状

1.2.2 国内研究现状

1.3 解决问题的途径及方法

1.4 文章结构

第2章 EVA的经济学释义

2.1 EVA理论的内涵及发展

2.1.1 EVA的思想渊源

2.1.2 EVA的概念

2.1.3 EVA指标的应用发展

2.1.4 EVA对传统企业会计准则的挑战

2.2 EVA模型的推导

2.2.1 计算模型

2.2.2 计算要素

2.2.3 调整 EVA以适应中国会计制度

2.3 EVA计算涉及的会计项目调整

2.3.1 调整的目的及原则

2.3.2 具体调整项目

第3章 EVA与当前中国股市

3.1 中国引入EVA的重要意义

3.2 EVA在中国市场的应用前景

3.3 EVA在国内应用的市场障碍

3.4 EVA在国外成功实践的原因

第4章股改后 EVA的市场环境分析

4.1 市场有效性的增强夯实 EVA作用基础

4.2 控制权市场开始生效，EVA变被动为主动

4.3 公司内部治理结构更加合理成为提高EVA的有利条件

4.4 “中国特色”向“国际惯例”过渡使EVA计算更准确

4.5 新的投资理念的形成为EVA的推广提供契机

第5章结论及展望

5.1 综述

5.2 后股权分置时代应注意的几点问题

5.3 本文不足

参考文献

后记

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